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澜起科技前五大客户销售占比超90% 曾被质疑财务造假

记者:地方新闻网 时间:2019-04-10 06:59  来源:网络整理
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  长江商报消息 □本报记者 徐佳

  美股退市四年,澜起科技股份有限公司(简称“澜起科技”)向科创板发起冲击。

  招股书显示,2016年至2018年,澜起科技业绩高速发展,营收净利润整体增幅分别达到1.08倍、6.09倍。

  长江商报记者注意到,随着2017年对消费电子芯片业务资产的剥离,澜起科技目前业务收入主要来自于内存接口芯片,去年该产品收入占比高达99.49%。不仅如此,公司客户集中程度逐年增长,去年公司来自于前五大客户的销售占比也超过九成。

  值得一提的是,四年前从纳斯达克退市前,澜起科技曾因被做空机构质疑财务造假而遭到海外投资者集体诉讼,同时多次收到纳市“逐客令”。在澄清造假不实后,澜起科技于2014年11月完成私有化退市。

  产品及大客户单一存依赖

  招股书显示,澜起科技成立已有近15个年头,主营业务是云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。在内存接口芯片领域深耕十多年,澜起科技已经成为全球可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/版缓冲完整解决方案的主要供应商之一。

  近年来,澜起科技发展极为迅速。2016年至2018年,公司分别实现营业收入8.45亿、12.27亿、17.57亿,归属于母公司所有者的净利润分别为9280.43万、3.47亿、7.37亿,区间增幅分别达1.08倍、6.9倍。

  与此同时,公司现金流也维持稳定。同期,公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.87亿、2.27亿、9.7亿。

  截至各报告期末,澜起科技资产总额分别达到11.21亿、14.75亿、41.8亿,归属母公司所有者权益分别为8.83亿、11.87亿、36.16亿,母公司资产负债率分别为14.16%、15.66%、11.2%。

  然而,业绩快速增长的同时,澜起科技也面临着客户集中度较高的风险。报告期内,澜起科技对前五大客户的销售占比分别为70.18%、83.69%、90.1%。

  对此,澜起科技称,公司的主营产品为内存接口芯片,内存接口芯片下游为DRAM市场,主要客户覆盖了该市场的国际龙头企业。根据相关行业统计数据,2018年前三季度,在DRAM市场,三星电子、海力士、美光科技位居行业前三名,市场占有率合计超过90%,这导致公司客户集中度也相对较高。

  分产品来看,随着2017年7月完成对消费电子芯片业务的剥离,澜起科技业绩对于内存接口芯片的依赖性进一步扩大。2016年至2018年,澜起科技内存接口芯片占公司营业收入的比例分别为66.08%、76.14%、99.49%,存在产品结构单一的风险。这也意味着如果管期内出现该产品内存接口芯片需求下降的情况,将会对公司的营业收入和盈利能力带来重大不利影响。

  与此同时,由于内存接口芯片利润空间较大,且国内尚无同行企业,报告期内澜起科技综合毛利率也在可比A股公司之上。2016年至2018年,澜起科技综合毛利率分别为51.2%、53.49%、70.54%,A股两家公司汇顶科技(99.900, -6.60, -6.20%)、兆易创新(110.720, -8.31, -6.98%)的平均值分别为36.93%、43.14%、41.57%。

  值得一提的是,随着营业收入大幅增长,公司的研发费用率却出现下滑。2016年至2018年,公司研发费用分别为1.98亿、1.88亿、2.76亿,占同期营收的比例分别为23.46%、15.34%、15.74%。公司称主要系公司转让了消费电子芯片业务资产,相关职工薪酬和研发费用有所减少所致。

  目前仍处无实控人状态

  此次澜起科技拟登陆上交所科创板,公开发行不超过1.13亿股A股股票,募集资金23亿元,其中新一代内存接口芯片研发及产业化项目、津逮服务器CPU及其平台技术升级项目、人工智能芯片研发项目等三大募投项目预计投入金额10.18亿、7.45亿、5.37亿。

  长江商报记者注意到,四年前从纳斯达克退市的澜起科技,目前仍处于无实控人的状态。

  公开资料显示,澜起科技在2013年4月递交招股书,同年9月26日在美国纳斯达克挂牌上市。彼时,公司上市发行价为10美元,其中增发新股532.5万股,老股转让177.5万股,共融资7500万美元。

  不过,上市后不久,澜起科技持续遭到国外做空机构做空。据相关媒体报道,2014年2月,研究机构Gravity Research曾发布报告称,澜起科技最大的经销商LQW科技有限公司是一家为制作财务业绩而建立的空壳公司。一个月后,Aristides Capital再发布公告称,澜起科技SoC(System on Chip,系统级芯片)营收大部分为虚构(imaginary)。

  祸不单行,遭做空后,澜起科技被海外投资者集体诉讼。

  面对做空机构的质疑,澜起科技在同年3月份接到上海浦东科技投资有限公司(简称“浦东科投”)初步的非约束性私有化要约。随后,公司发布针对该职责的内部审查报告,否认财务造假。

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